近期天然膠大幅波動。滬膠逼近4萬元后即遭遇國16條重大調(diào)控政策利空打壓應(yīng)聲而落，主力合約RU105期貨價格自11月11日高點38920元（噸價，下同）下跌至11月29日低點29700元，累計跌幅達到9220元。隨即展開短線技術(shù)性反彈，截至12月6日該合約價突破33000元，中期可能維持高位區(qū)域性震蕩整理格局。近日滬膠成交量和持倉量逐漸縮減，交易平穩(wěn)降溫，短線投機資金對期貨價格助漲助跌作用逐漸弱化，RU105期貨價格運行于下跌趨勢之中，盡管短線技術(shù)性反彈，但后市還可能尋求較低價位支撐作用。預(yù)計滬膠后市將在供需利多和調(diào)控利空之間尋求適度平衡。

　　從政策方面看，繼上海期貨交易所上月初出臺一系列監(jiān)管措施后，證監(jiān)會也于上月底強調(diào)，要強化期貨市場監(jiān)管，堅決抑制過度投機，完善交易規(guī)則，滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在價格劇烈波動中管理價格風險的需求，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。由此將適度縮減天然膠期貨交易規(guī)模，客觀上也可使期貨價格易跌難漲。

　　從上游供應(yīng)看，受主產(chǎn)區(qū)不利氣候影響，今年天然膠產(chǎn)量未達預(yù)期，前10個月全球天然膠產(chǎn)量同比增長6.46%，這是由于產(chǎn)量較小，基數(shù)偏低，今年1～10月份累計產(chǎn)出才有所增長，若與正常年份2008年相比則下降1.9%。特別是10月份中國天然膠主產(chǎn)區(qū)受降雨影響，11月份東南亞各主要產(chǎn)膠國受到非季節(jié)性降雨侵擾，11月份產(chǎn)量遠低于去年同期產(chǎn)量，預(yù)計今年11～12月天然膠產(chǎn)量會大幅縮減。

　　從下游消費看，全球汽車消費已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。中國前10個月汽車產(chǎn)銷分別為1462.38萬輛和1467.70萬輛，同比分別增長34.49%和34.76%，今年完成1700萬輛的目標幾成定局。印度10月份汽車銷量增幅為20%～40%。巴西1～10月累計汽車銷量280萬輛，同比增長8%。俄羅斯1～10月汽車累計銷售量150萬輛，較上年同期增加22%。美國前10個月汽車銷量同比增長11%。受到各主要汽車銷售國汽車振興政策的支持，去年下半年全球車市復(fù)蘇，今年延續(xù)去年強勢，汽車銷量同比大幅增長，截止到10月，全球汽車銷量累計增長率達到12%。由于汽車銷量大幅增加，天然膠供需偏緊將持續(xù)到年底。

　　綜上所述，受制于偏空調(diào)控因素和利多供需關(guān)系雙重影響，天然膠短線繼續(xù)反彈，但中期區(qū)域性寬幅震蕩整理，并尋求合理定位。