近日，鼎際得（603255.SH）發布2025年半年度報告，上半年實現營業收入4.38億元，同比增長19.03%，業務規模穩步擴張；受產品售價波動、在建項目支出及管理費用上升影響，歸母凈利潤422.64萬元，同比下降20.52%。不過公司第二季度收入與利潤已環比改善，“業績拐點”信號顯現，意味著前期產品售價波動、項目投入增加等短期壓力已逐步緩解，而市場目光更聚焦于即將落地的POE（聚烯烴彈性體）項目。
分析人士指出，該份數據已透露出企業短期業績回暖與長期價值爆發的雙重線索——二級35元左右股價、47億總市值背后，-336.96倍的市盈率（TTM）看似刺眼，實則是短期凈利潤承壓（同比降20.52%）與POE在建項目投入的階段性結果，并非基本面惡化；而2.82倍市凈率、5.24倍市銷率，與19.03%的營收增速形成明顯反差，估值修復空間已顯現，正待9月POE項目投運后快速填平。
公開信息顯示，POE材料兼具柔韌性與耐候性，廣泛應用于光伏膠膜、汽車內飾、醫用耗材等領域，2024年國內消費量達91萬噸，但核心產能長期被海外企業壟斷，國產化率接近零，替代空間巨大。鼎際得自布局POE項目以來，通過全產業鏈自主化構建出行業難以復制的成本護城河，已成為其突破海外壟斷的核心籌碼：在關鍵的催化劑環節，投入比同行省65%（僅7000萬 vs 行業2億）、核心原料阿爾法烯烴自制成本砍半、穩定劑自產規避外購價格波動，最終測算折舊后單位成本僅1萬元/噸，若后續乙烯價格回落至6600元/噸，成本還能壓到8500-9000元/噸。
目前，這種成本優勢已轉化為落地確定性：據披露，道恩股份、惠通科技、金發科技等主流企業反饋產品性能符合預期，光伏領域產品也通過下游頭部光伏企業深度測試，耐候性與機械性能達到應用標準，目前框架采購協議正逐步落地，訂單儲備趨于飽和。按照計劃，9月POE產線將正式投運。行業分析認為，而當前POE市場價格處于歷史低位，疊加國內光伏、汽車產業需求持續增長，結合2025年國內POE需求預計達125萬噸的市場空間，行業復蘇期“量價齊升”的邏輯已清晰，鼎際得有望憑借成本優勢，在國產替代進程中快速搶占份額，充分釋放業績潛力。
